凉山美元遭遇史上最差开局！暴跌8.8%仅仅是开始？

　　来源：金(🕙)十数据

凉山　　特朗普的“复仇税”正将(👉)美元推向更深的深渊！美元资产还能保值吗？(🍏)点击查看…

凉山　(👅)　美国股市已基本收复4月因对等关税引发的市场崩盘(🐬)中的跌幅。但美元就没这么幸运了——(🍬)在经历多年历史性上涨后（按某些指标衡量曾触及数十年来最强水平），自2025年初以来，美元出现了惊人的逆转。

凉山　　特朗普通过关税重构全球贸易的愿景，促使美国国(➡)内外投资者从根本上(🎋)重新思考美元在投资组合中的角色，尽管市场前景仍极不确定，但这已促使华尔街许多人接受美元可能进一步走弱的观点。

凉山　　(💙)“我们确实正进入美元更长期的结构性下行阶段，”巴黎银行资产管理公司货币策略主管彼得·瓦萨洛（Peter Vassallo）表示，“虽然关税相关的最坏情景有所缓解，但美国政策更波动、更(🈁)敌视外贸的核心逻辑并未消失。”

　　除非特朗普政府出现戏剧性转变，否则美元可能面临自2000年代以来最持久的疲软(🎏)期——当时美元在2002至2008年间持续走低，而欧元等对手货币走强。

　　道琼斯市场数据显示，2025年迄今，美元指数已下跌约8.8%至99下方，这是至少自1980年代中期以来最弱的年度开局。“年初数据某种程度上夸大了美元弱势，毕竟大选后我们经历过大幅上涨，”瓦萨洛(👌)补充道。但他承认美元对多数主要货币仍被高估，这正是其团队持续(🛫)做空的原因。

凉山　　当市场沉醉于“TACO交易”(🛥)（(👨)即押注特朗普不会落实最激进关税威胁）时，特朗普“一揽子法案”中的第899条款可能给美元带来新打击——该条款授权白宫对持有美债等资产的境外投资者征收所谓“复仇税”，只要其所属国被认定对美国(😀)实施“不公平”税收政策。渣打银行G10外汇研究主管史蒂文·英格兰德（Steven Englander）警告：“这将抑制资本流入，通常利空美元。”

　　4月美国股债汇三杀期间，投资者惊恐地发现美元已无法像过去那样对冲组合风险。“4月冲击波的影响将持续数个季度，”瓦萨洛指出。迹象显示，养老基金等“真实资金”投资者正缓慢但坚定地调整策略——德意志银行最新报告显示，丹麦保险机构年初以来美元对冲比例激增三倍。

　　尽管美元面临预算(👥)赤字恶化、贸易政策不确定性等多重压力，但巴黎银行认为，“若美国资产恢复显著超额收益，或经济增长再度(👁)领跑全球，美元仍可能获救”。不过周三美元指数再度下跌0.6%至98.75，且疲软已蔓延至新兴市场——墨西哥比索、巴西雷亚尔兑美元均持续走强。

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